中國(guó)面板之王京東方，增收不增利的局面何時(shí)有望得到扭轉(zhuǎn)？

在國(guó)內(nèi)一直被稱(chēng)為靠補(bǔ)貼過(guò)活的京東方A（000725.SZ），業(yè)績(jī)?cè)俅纬霈F(xiàn)增收不增利的局面。

8月27日，京東方A披露了2019年半年報(bào)。報(bào)告顯示，2019年上半年，京東方實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入550.39億元，同比增長(zhǎng)26.60%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東凈利潤(rùn)16.68億元，同比下滑43.92%；實(shí)現(xiàn)扣非后凈利潤(rùn)6.51億元，同比下滑56.65%。

毛利率下降 費(fèi)用增加

公開(kāi)資料顯示，京東方創(chuàng)立于1993年4月，是一家為信息交互和人類(lèi)健康提供智慧端口產(chǎn)品和專(zhuān)業(yè)服務(wù)的物聯(lián)網(wǎng)公司。產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于手機(jī)、平板電腦、筆記本電腦、顯示器、電視、車(chē)載、數(shù)字信息顯示、健康醫(yī)療、金融應(yīng)用、可穿戴設(shè)備等領(lǐng)域。目前，公司主要有端口器件、智慧物聯(lián)、智慧醫(yī)工三大核心業(yè)務(wù)板塊。

根據(jù)京東方2019年中報(bào)，2019年上半年，京東方端口器件業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收508.97億元，同比增長(zhǎng)29.94%，毛利率為15.56%，同比下降2.36%；智慧物聯(lián)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收75.22億元，同比增長(zhǎng)2.38%，毛利率為9.18%；智慧醫(yī)工業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收6.64億元，同比增長(zhǎng)26.09%，毛利率為51.38%，同比下降2.07%。2019年上半年，京東方整體毛利率為16.76%，相較于公司2017年毛利率25.07%、2018年20.39%，京東方的毛利率水平呈現(xiàn)大幅下滑趨勢(shì)。

2019年上半年京東方的營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)的同時(shí)，隨銷(xiāo)售規(guī)模擴(kuò)大公司成本也相應(yīng)增加，期間費(fèi)用也隨之增長(zhǎng)。中報(bào)顯示，2019年1-6月，公司營(yíng)業(yè)成本為458.12億元，同比增長(zhǎng)30.35%；銷(xiāo)售費(fèi)用、管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為13.65億元、21.97億元和11.67億元，分別同比增減5.45%、2.49%和-2.87%。此外，公司持續(xù)加大對(duì)研發(fā)的投入，研發(fā)投入38.93億元，同比增長(zhǎng)6.81%。

面板王者地位依舊？

2019年上半年半導(dǎo)體顯示產(chǎn)業(yè)高世代線產(chǎn)能集中快速釋放，市場(chǎng)需求不振，供過(guò)于求的局面愈發(fā)嚴(yán)峻，面板價(jià)格持續(xù)下跌，顯示業(yè)務(wù)盈利能力大幅下降。但在手機(jī)市場(chǎng)出貨量總體下降的背景下，2019年上半年京東方的業(yè)務(wù)卻實(shí)現(xiàn)了逆襲增長(zhǎng)。

在端口器件業(yè)務(wù)上，京東方順利推進(jìn)顯示與傳感器件新產(chǎn)線建設(shè)，成都第6代柔性AMOLED生產(chǎn)線上半年出貨數(shù)量較去年增加超300%，良率水平創(chuàng)新高；合肥第10.5代TFT-LCD生產(chǎn)線實(shí)現(xiàn)滿(mǎn)產(chǎn)，良率超90%。在智慧物聯(lián)業(yè)務(wù)上，作品交易量同比增長(zhǎng)超100%；取得網(wǎng)點(diǎn)改造訂單超1000家，上半年累計(jì)改造網(wǎng)點(diǎn)數(shù)超330家。在智慧醫(yī)工業(yè)務(wù)上，實(shí)現(xiàn)智能手表、體脂秤、血壓計(jì)等15款周邊產(chǎn)品上市銷(xiāo)售；APP上半年注冊(cè)用戶(hù)環(huán)比增長(zhǎng)超220%。

半年報(bào)顯示，2019年上半年，京東方顯示器件整體出貨量繼續(xù)保持全球第一；智能手機(jī)液晶顯示屏、平板電腦顯示屏、筆記本電腦 顯示屏、顯示器顯示屏、電視顯示屏等五大主流應(yīng)用領(lǐng)域出貨量仍保持全球第一。創(chuàng)新應(yīng)用類(lèi)產(chǎn)品出貨量同比大幅增長(zhǎng)，其中ESL（智慧零售電子標(biāo)簽業(yè)務(wù)）和穿戴市占率全球第一，柔性O(shè)LED智能手機(jī)市占率全球第二。

京東方研發(fā)投入也使得公司技術(shù)創(chuàng)新能力持續(xù)提升，專(zhuān)利申請(qǐng)數(shù)量保持快速增長(zhǎng)。2019年上半年新增專(zhuān)利申請(qǐng)4872件，其中發(fā)明專(zhuān)利超90%，海外專(zhuān)利申請(qǐng)超35%，柔性O(shè)LED、傳感、人工智能、大數(shù)據(jù)等重要領(lǐng)域?qū)＠暾?qǐng)超2，500件，新增專(zhuān)利授權(quán)2，953件，其中美國(guó)授權(quán)超1，200件。

為華為Mate20系列和P30系列手機(jī)提供柔性屏的京東方，近日又傳出將與蘋(píng)果進(jìn)行合作，若消息真實(shí)，京東方的業(yè)務(wù)又將開(kāi)拓新市場(chǎng)。

作為國(guó)內(nèi)面板行業(yè)龍頭，京東方業(yè)務(wù)逆勢(shì)增長(zhǎng)固然令人欣喜，但是面對(duì)當(dāng)期即使獲得了獲得政府逾11億元的補(bǔ)貼，凈利潤(rùn)仍下滑近44%的困局，京東方的面板王者地位能否持續(xù)穩(wěn)固？