1.1 中汽協數據月度跟蹤

11月新能源車產銷量環比全面提升。11月新能源車產銷分別為19.8、20.0萬輛，同比+75.1%、+104.9%，環比+17.5%、+24.1%。其中新能源乘用車銷量為18.6萬輛，同比+137.0%，環比+25.2%。BEV、PHEV乘用車銷量分別為15.4、3.2萬，同比+136.8%、+137.6%，環比+25.9%、+21.5%。新能源乘用車繼續保持高增速。

2020年1-11月新能源車累計產銷為111.9、110.9萬輛，同比-0.1%、+3.9%。其中新能源乘用車累計銷量為101.1萬輛，同比+5.4%。BEV、PHEV乘用車累計銷量分別為80.2、21.0萬輛，同比+6.3%、+2.0%。市場需求持續恢復，我們預計12月新能源車市場將保持較好增長態勢。

1.2 乘聯會數據月度跟蹤

電車需求持續向好，單月銷量創歷史新高。據乘聯會，11月新能源乘用車批發銷量18.0萬輛，同比+128%，環比+25%。其中插電混動銷量3.0萬輛，同比+160%，環比+29%。純電動的批發銷量15.0萬輛，同比+122%，環比+24%。1-11月新能源乘用車累計銷量95.9萬輛，同比+4%。其中插電混動累計銷量17.8萬輛，同比-7%，純電動累計銷量78.1萬輛，同比+7%。

車型結構持續改善，高端豪華車銷量增長。11月銷量大幅增長，除了年末的雙積分增量壓力之外，比亞迪漢、小鵬P7、寶馬iX3等優質電動推動了新的高端需求增長動力。11月B級純電動乘用車銷量34822輛，同比+1474%，，環比+58%，占比23%。

從區域市場的銷量看，主力車企的區域需求差異較大。特斯拉Model3在一、二線城市銷量合計占87%。理想ONE在一、二線城市銷量合計占83%。蔚來ES6合計占82%，小鵬P7合計占90%。以上海為代表的一線城市在限行政策催化下，購買新能源車的需求持續走高，疊加優質電動車不斷上市，我們預計將形成對二、三線城市的示范效應，產銷數量有望持續高增長。五菱宏光MINIEV在一、二線城市銷量合計占13.5%，在四線、縣鄉的銷量合計占比67%。奇瑞eQ1在四線、縣鄉的銷量合計占比65%。而比亞迪、廣汽在各類市場的份額相對均衡。

1.3造車新勢力月度跟蹤

蔚來：11月共交付5291輛，再創單月新高，同比+109%，環比+5%。1-11月累計共交付36721輛，同比+111。分車型看，11月ES62386輛，ES81387輛，EC61518輛。

理想：11月交付4646輛理想ONE，環比提升26%，1-11月累計共交付26498輛。據上險數據，理想ONE連續三個月成為中國新能源SUV銷量冠軍，并在11月中大型SUV銷量排名第四，是前十名中唯一中國品牌。

小鵬：11月共交付4224輛電動車，環比+39%，1-11月累計共21539輛。其中11月P7交付2732輛，環比+30%，自2020年6月開始交付，目前已累計交付共11408輛。11月G3交付1492輛，同比+47%，環比+59%。

2021年國產特斯拉ModelY開始交付，傳統車企也將新推出多款電動車，市場擔心會對造車新勢力造成沖擊，每月交付量或無法保持兩位數的增長。我們認為在軟件定義汽車的趨勢下，汽車產業鏈會向生態鏈轉變，車企、零部件供應商和科技公司之間將重新進行角色分工、利潤分配、價值鏈重構。對產業鏈的話語權優勢減小，車企將依靠軟件開發和升級的權利重新掌握主控權。而中國造車新勢力自主研發軟件層技術，并融合生態鏈資源，在自動駕駛、智能座艙等提升用戶體驗的關鍵環節取得了領先的競爭優勢，創造了新的品牌價值。隨著銷售網絡不斷擴展，我們預計造成新勢力的交付量仍將維持較高的增速。

1.4 歐洲銷量月度跟蹤

歐洲：從我們跟蹤的歐洲十國數據看，11月電動車銷量約15.1萬輛，同比+217%，環比+14%。1-11月累計銷量約96.4輛，同比+137%，電動化滲透率11%左右。其中11月BEV銷量7.9萬輛，同比+193%，環比+15%，1-11月累計銷量共52.8輛，同比+100%。PHEV銷量7.2萬輛，同比+246%，環比+12%，1-11月共43.6輛，同比+208%。

我們預計11月歐洲電動車整體銷量在17-18萬輛，環比提升14%左右，1-11月累計銷量110萬輛左右。11月銷量環比提升主要由于歐洲各國及時對疫情的反彈采取有效控制措施，同時在補貼刺激下，我們預計12月份歐洲電動車銷量仍將保持較好態勢。

部分國家10月銷量具體情況如下：

德國：據KBA，11月電動車銷量59586輛，環比+24%，同比+442%。1-11月累計312284輛，同比+227%，電動化滲透率12%。其中BEV銷量28965輛，環比+25%，同比+523%，累計銷量151192輛，同比+171%。PHEV銷量30621輛，環比+23%，同比+383%，累計銷量161092輛，同比+305%。11月德國政府決定將電動車補貼延續至2025年，其中純電動最高補貼9000歐元，插電混補貼4500歐元，此外在碳排放壓力、特斯拉德國工廠投產、傳統車企加速推出優質車型等多重因素推動下，我們預計未來德國電動車市場將維持高增速。

從車型銷量看，11月雷諾Zoe銷量4287輛，排名第一，1-11月累計銷量25027輛。現代KONA銷量2471輛，排名第二，累計銷量共11013輛。大眾ID3銷量2439輛，排名第三，累計銷量共7349輛。特斯拉Model3在德國銷量為1617輛，1-11月累計共11909輛。

法國：據CCFA，11月電動車銷量18614輛，環比-8%，同比+203%。1-11月累計149636輛，同比+155%，電動化滲透率為8%。其中BEV銷量9629輛，環比-4%，同比+153%，累計銷量90168輛，同比+113%。PHEV銷量8985輛，環比-12%，同比+284%，累計銷量59468輛，同比+267%。法國新增感染人數自11月中旬持續減少，已降至8月末以來最低水。隨著疫情的好轉，我們預計12月銷量將環比提升。

此外法國目前補貼政策至少延續到2022年底，預計法國電動車銷量將長期保持高增速。

從車型銷量看，11月電動車銷量前三分別為雷諾Zoe2944輛，標致E-2081258輛，大眾E-Up520輛。特斯拉Model3銷量為501輛，排名第四。

挪威：11月電動車銷量10900輛，環比-2%，同比+78%。1-11月累計92637輛，同比+23%，電動化滲透率為72%。其中BEV銷量7917輛，環比-10%，同比+105%，累計銷量67925輛，同比+16%。PHEV銷量2983輛，環比+26%，同比+31%，累計銷量24712輛，同比+48%。

從車型銷量看，單月銷量前三依次為：大眾ID3986輛，MGZS644輛，奧迪e-Tron569輛，同比+9.8%。累計銷量前三依次為：奧迪e-Tron8773輛，同比+72%，大眾ID35451輛，大眾e-Golf4997輛，同比-47%。特斯拉Model3銷量為267輛，同比-41%，累計銷量共3538輛，同比-76%。

英國：11月電動車銷量18062輛，同比+100%，環比+6%，1-11月累計銷量共144062輛，同比+127%，電動化滲透率為10%。其中BEV11月銷量10345輛，同比+122%，環比+11%，1-11月共86291輛，同比+162%。PHEV銷量7717輛，同比+77%，環比-1%，1-11月共57771輛，同比+90%。

1.5 特斯拉歐洲及船運跟蹤

11月特斯拉在歐洲銷量環比提升明顯。11月特斯拉在歐洲銷量約5687輛，較10月1424輛環比提升明顯。其中11月Model3銷量約4924輛，環比提升368%。從我們跟蹤的船運數據看，主要由于從舊金山ShippingPier80及上海港口發出的貨船陸續抵達歐洲并開始交付。2020年4季度累計發往歐洲的貨船已達9艘，比19年同期多增加1艘，我們預計12月特斯拉在歐洲的銷量將維持高增長。

投資建議

國內：據中游價格、排產以及下游訂單情況，預計12月電動車銷量數據將繼續高增，或可能超預期。2020年是國內電動車的拐點，兩端市場被完全激活。2021年中國雙積分政策及供給端優質車型加速，未來行業產銷仍然維持高增速，我們預計國內2021年銷量將超200萬。

歐洲：2021年1月1日起新碳排放法規正式實施，疊加高額補貼、傳統車企轉型、優質車型加速推出等多重推動力下，我們預計21年歐洲電動車市場銷量150萬輛以上，維持高速增長態勢。

特斯拉：2021年Model3、S將迎來重大更新（續航、加速、熱管理等），性價比持續提升。上海工廠及德國工廠將按計劃生產并交付新車型ModelY。該車型瞄準了最暢銷、市場空間最大的SUV市場。該車型基于Model3平臺，其中75%零部件相通用，每單位產能相對資本支出低于M3接近40%，能更快速大批量生產。高吸引力車型以及性價比持續提升將確保特斯拉需求持續旺盛，我們預計供不應求狀態將長期存在。

全球電動化在歐洲碳排放政策疊加超強補貼、中國雙積分政策及供給端優質車型加速，未來行業產銷仍然維持高增速。隨著各環節頭部效應越來越明顯，供應鏈同質化將會逐步展現。建議長期重點關注競爭格局好、產業話語權強的環節，大貝塔中找強阿爾法機會。持續看好：

（1）鋰電池及其供應鏈：圍繞全球鋰電池龍頭及其供應鏈：1）鋰電池：寧德時代、比亞迪、億緯鋰能；科達利、鵬輝能源、石大勝華；2）鋰電材料：恩捷股份、璞泰來、貝特瑞、當升科技、新宙邦、天賜材料、石大勝華、中科電氣、德方納米；3）設備：先導智能、贏合科技等；（2）汽車零部件：優選賽道，推薦：三花智控、宏發股份、克來機電、中鼎股份、拓普集團、臥龍電驅等；

風險提示

新能源汽車補貼政策不及預期：新能源汽車補貼政策有提前退坡的可能性，補貼退坡的幅度存在不確定性，或者降低補貼幅度超出預期的風險

新能源汽車銷量不及預期：新能源汽車銷售受到宏觀經濟環節、行業支持政策、消費者購買意愿等的影響，存在不確定性。

電池產能過剩引起擴產放緩的風險：電池產業鏈部分環節存在產能過剩引起競爭加劇，擴產規劃放緩的風險。

原文標題：【行業資訊】11月新能源車市總結分析

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責任編輯：haq