電子發燒友網報道（文/梁浩斌）近日，有媒體報道稱，作為“AI四小龍”之一的商湯科技在港股IPO獲得批準，計劃募資10億美元。不過，商湯方面并沒有正面回應這一傳言，相關負責人對媒體表示對此不予置評。

早前還有消息透露，商湯科技或將A+H上市。商湯在今年8月27日提交了港股上市申請，然而這其實是“AI四小龍”中最晚遞交招股書的公司。曠視早在2019年8月就向港交所遞交招股書，但后續一直沒有下文；直到2021年3月，科創板披露曠視遞交IPO申請的消息，并在9月完成過會，如今距離上市一步之遙。

依圖科技是AI四小龍中率先向科創板遞交招股書的，而1個月后，2020年12月云從科技也向科創板遞交了招股書。然而今年6月30日，依圖主動申請撤回了科創板上市申請；而是云從在7月成功過會后，距離上市只是時間問題。

AI公司在近一年內扎堆尋求上市，從這些公司的招股書中，卻能發現國內AI行業在近幾年的一些困境。

AI公司的共同困境，商湯未能幸免

AI公司虧損的事已經被討論得足夠多了。經過了數年的發展，AI公司的商業落地進程依然稱不上理想，持續幾年的AI熱潮過后，市場開始冷靜下來，AI賽道的泡沫逐漸褪去后，如今公司融資也愈發困難。
根據商湯的招股書，2018年、2019年、2020年的營收分別為18.53億元、30.26億元、34.46億元，而2021年上半年營收達到16.5億元。在此期間，毛利率還在不斷提升，2018年到2020年的毛利率分別為56.5%、56.8%、70.6%，2021上半年的毛利率更是達到了73%。

即使毛利高達70%，商湯依然未能逃過巨額虧損的命運。2018年、2019年、2020年，商湯分別虧損34.33億元、49.68億元、121.58億元，2021年僅上半年虧損也達到37.13億元。
對照另外幾家AI公司的數據，以曠視為例，其2018年、2019年、2020年的營收分別為8.54億元、12.60億元、13.91億元，凈虧損分別是28億元，66.39億元、33.27億元。在今年上半年，曠視雖然迎來了營收同比大漲，但虧損依然未有收窄跡象：上半年營收6.69億元，同比增長91.27%，但凈虧損高達18.58億元。

在招股書中，商湯表示相信未來的收入增長取決于開發新技術、增強客戶體驗、制定有效商業化戰略、有效成功競爭以及開發新產品服務等方面的能力。但他們也表示，預期伴隨公司繼續擴大業務及運營以及投資于研發、通用人工智能基礎架構及地域擴張，成本和開支在未來將會增加。

AI技術同質化的趨勢下，其實也在迫使AI公司投入更多資源保持自己的優勢，這從研發投入上能夠體現出來。

商湯在2018-2020年的研發開支分別為8.49億元、19.16億元、24.54億元，而研發開支占營收比例分別高達45.9%、63.3%、71.3%，可以看到研發開支金額和占營收比例越來越高的趨勢。在2021年上半年，商湯的研發開支達到17.72億元，這個數字甚至高出同期營收7.3%。

不過，商湯從2014年成立至今，總共完成了12輪融資，總金額達到52億美元，這是商湯能夠持續“燒錢”的底氣。根據招股書上的數據，目前商湯的現金流充足，截至2021年6月30日，公司賬上的現金及現金等價物有89.26億元。
關于募資的10億美元款項，商湯在招股書上表示，會有60%用于提升研究和開發能力，包括擴大公司AIDC算力、加強AI芯片設計能力和開發自由AI芯片解決方案、提升AI模型相關能力；15%用于業務拓展；15%用于尋求戰略投資及收購機會；10%用作運營資金及一般企業用途。

但面對未來可能更高的研發支出，上市是目前逐漸降溫的AI公司最好的融資渠道。

AI視覺市場份額國內領先，自動駕駛和元宇宙會是未來的增長點？

根據沙利文報告，以收入排名，2020年商湯科技是亞洲最大的人工智能軟件供應商，以及中國最大的計算機視覺軟件供應商。

從營收結構上來看，商湯的主要業務可以分為智慧商業、智慧城市、智慧生活、智能汽車。其中智慧商業和智慧城市是商湯目前的主要營收來源，兩項業務共占總營收的80%左右。

從業務收入趨勢來看，智慧城市的收入占比在近幾年不斷提高，從2018年的28.6%提升至2021年1-6月的47.6%。而智慧生活占總營收比例下滑明顯，2018年的數據為17.8%，到了2021年1-6月這個數據降至8.9%。智能汽車業務收入穩定增長，但在目前汽車智能化需求逐漸提升下，未來有機會成為新的增長點。

2017年，商湯成為本田的戰略合作伙伴，為其提供自動駕駛相關技術。截至2021年6月30日，商湯擁有累計30余家國內外車企客戶，并被選為50多個車型的供應商。商湯表示，在未來數年內，他們會向2000多萬輛汽車供應其“絕影智能汽車平臺”產品。

除了智能汽車，商湯在近期大熱的元宇宙概念上也有所布局。

招股書顯示，商湯SenseMARS軟件平臺是元宇宙的技術賦能平臺，其搭載包括感知智能、決策智能、智能內容生成（包括AR/MR及軟件智能體）及其他基礎設施（如云引擎等）等功能，并與手機廠商、半導體制造商、移動應用開發商及游戲開發商合作，共同構建多層基礎設施。

目前通過SenseMARS平臺，商湯已經有不少應用落地案例：故宮藏品通過AR線上呈現；打造三體線下沉浸式體驗館；打造大型線下嘉年華Bilibili World2021的虛擬體驗空間；杭州西湖沉浸式AR導覽；2022亞運會智能視覺技術供應商，提供多種AI、MR應用。

招股書中透露，2018年某公司的一款元宇宙應用程序中采用了基于SenseMARS打造的虛擬化身。

當然，對于元宇宙，目前有各種各樣的解讀、以及對未來的憧憬。但現實是，元宇宙還沒有真正意義上的產品落地，并且業界還沒一個明確的元宇宙定義。重要的是，對元宇宙這個概念，資本狂歡的現狀能持續多久還是一個疑問，或許元宇宙就如同前幾年的AI行業一樣？

寫在最后：

AI這個行業發展到如今，幾乎所有互聯網巨頭、以及終端廠商都已經逐步入場，并依靠自己在應用場景上的優勢后發制人。專注于AI的公司如何在未來的競爭中發掘出或體現出自己的獨特優勢，又或者是如何加速定制化產品落地過程，加快應用腳步，會是“AI四小龍”共同面對的問題。