電子發(fā)燒友網(wǎng)報(bào)道（文/劉靜）近日，專(zhuān)注汽車(chē)安全系統(tǒng)的瑞立科密深主板IPO成功獲受理，為其沖刺上市保駕護(hù)航的是中信證券。

此次沖刺深主板IPO，瑞立科密擬募集16.02億元資金，主要用于建設(shè)瑞立科密大灣區(qū)汽車(chē)智能電控系統(tǒng)研發(fā)智造總部等。

瑞立科密控股股東為瑞立集團(tuán)，其直接持有公司64.16%的股份。張曉平、池淑萍、張佳睿為瑞立科密的共同實(shí)際控制人，張曉平和池淑萍系夫妻關(guān)系，張佳睿系張曉平、池淑萍之女，三人合計(jì)控制瑞立科密71.56%的股份。


上半年?duì)I收7.93億，氣壓ABS產(chǎn)銷(xiāo)量連續(xù)9年行業(yè)第一，現(xiàn)積極布局ADAS領(lǐng)域

瑞立科密成立于2001年，是一家主要從事機(jī)動(dòng)車(chē)主動(dòng)安全系統(tǒng)和鋁合金精密壓鑄件的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售以及技術(shù)服務(wù)的高新技術(shù)企業(yè)。瑞立科密是國(guó)內(nèi)少數(shù)具備汽車(chē)制動(dòng)防抱死系統(tǒng)（ABS）、電子穩(wěn)定控制系統(tǒng)（ESC）、電子制動(dòng)控制系統(tǒng)（EBS）、電子駐車(chē)制動(dòng)系統(tǒng)（EPB）、電控空氣懸架系統(tǒng)（ECAS）等主動(dòng)安全系統(tǒng)正向開(kāi)發(fā)能力的企業(yè)。

核心產(chǎn)品已涵蓋氣壓制動(dòng)/液壓制動(dòng)、電控制動(dòng)/線(xiàn)控制動(dòng)等主流技術(shù)路線(xiàn)，廣泛應(yīng)用于商用車(chē)、乘用車(chē)及摩托車(chē)的制動(dòng)安全等領(lǐng)域。以商用車(chē)為主要應(yīng)用市場(chǎng)，在20多年的持續(xù)努力下，瑞立科密已成長(zhǎng)為國(guó)內(nèi)商用車(chē)主動(dòng)安全系統(tǒng)的龍頭企業(yè)。

瑞立科密主營(yíng)產(chǎn)品收入與下游汽車(chē)行業(yè)密切相關(guān)，近年新能源汽車(chē)銷(xiāo)量增長(zhǎng)迅猛，但全球汽車(chē)整體銷(xiāo)量貌似增長(zhǎng)平緩。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2022年全球汽車(chē)銷(xiāo)量為8162.85萬(wàn)輛，與2021年基本持平，銷(xiāo)量增長(zhǎng)趨于放緩。2022年，我國(guó)汽車(chē)銷(xiāo)量為2686.37萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)2.09%。今年我國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)回暖明顯，全年總銷(xiāo)量卷出3000萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)約11.7%。

報(bào)告期內(nèi)，瑞立科密實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入12.71億元、13.83億元、13.26億元和7.93億元；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)分別為2.48億元、1.98億元、0.97億元和1.29億元，經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)呈現(xiàn)一定波動(dòng)，營(yíng)收增速表現(xiàn)不高，凈利潤(rùn)不增反持續(xù)下降。今年上半年受益汽車(chē)市場(chǎng)回暖，瑞立科密業(yè)績(jī)出現(xiàn)提速增長(zhǎng)。

不過(guò)今年上半年，瑞立科密仍存在較高的存貨。招股書(shū)顯示，2023上半年期末瑞立科密存貨賬面余額63030.63萬(wàn)元，占資產(chǎn)總額比例分別為25.99%，存貨占比較高。

瑞立科密的營(yíng)收主要來(lái)自機(jī)動(dòng)車(chē)主動(dòng)安全系統(tǒng)產(chǎn)品。瑞立科密的機(jī)動(dòng)車(chē)主動(dòng)安全系統(tǒng)產(chǎn)品包括電控制動(dòng)系統(tǒng)、電控空氣懸架系統(tǒng)和智能駕駛產(chǎn)品三個(gè)系列。其中氣壓電控制動(dòng)系統(tǒng)貢獻(xiàn)最多的收入，2020年-2023上半年該產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的收入分別為8.42億元、8.11億元、5.62億元、4.09億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為67.85%、60.28%、43.27%、52.53%。

根據(jù)中國(guó)汽車(chē)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，2014年至2022年，瑞立科密氣壓ABS產(chǎn)量和銷(xiāo)量連續(xù)9年排名行業(yè)第一位。2020年至2022年，不考慮出口因素，瑞立科密商用車(chē)ABS、ESC、EBS產(chǎn)品合計(jì)境內(nèi)銷(xiāo)售分別約129.52萬(wàn)套、120.93萬(wàn)套和79.21萬(wàn)套。假設(shè)一輛商用車(chē)配置一套行車(chē)制動(dòng)系統(tǒng)，近三年瑞立科密ABS、ESC、EBS產(chǎn)品在商用車(chē)領(lǐng)域的市場(chǎng)份額分別為25.23%、25.23%和24%，穩(wěn)居行業(yè)領(lǐng)先地位。

2022年瑞立科密的氣壓電控制動(dòng)系統(tǒng)、液壓電控制動(dòng)系統(tǒng)、ECAS、智能駕駛產(chǎn)品、鋁合金精密壓鑄件五大業(yè)務(wù)板塊收入分別同比增長(zhǎng)-30.76%、149.04%、27.89%、8.49%、16.98%，液壓電控制動(dòng)系統(tǒng)是瑞立科密增長(zhǎng)最強(qiáng)勁的業(yè)務(wù)。

液壓電控制動(dòng)系統(tǒng)是瑞立科密在氣壓電控制動(dòng)系統(tǒng)基礎(chǔ)上進(jìn)一步布局的業(yè)務(wù)，主要包括液壓ABS和液壓ESC產(chǎn)品，應(yīng)用于噸位較輕的商用車(chē)，以及乘用車(chē)和摩托車(chē)領(lǐng)域。

近年瑞立科密又積極布局商用車(chē)高級(jí)駕駛輔助系統(tǒng)（ADAS）領(lǐng)域，據(jù)了解其開(kāi)發(fā)的自動(dòng)緊急制動(dòng)系統(tǒng)（AEBS）等產(chǎn)品已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)。瑞立科密的AEBS系統(tǒng)基于視覺(jué)、毫米波雷達(dá)和獨(dú)有的線(xiàn)控制動(dòng)系統(tǒng)所采用的融合技術(shù)和智能決策算法，可圍繞終端客戶(hù)的駕駛需求，為用戶(hù)提供定制化的系統(tǒng)級(jí)輔助駕駛解決方案。

瑞立科密AEBS產(chǎn)品可實(shí)現(xiàn)自動(dòng)緊急制動(dòng)、前向車(chē)輛碰撞預(yù)警、前向行人碰撞預(yù)警、車(chē)輛偏行預(yù)警、前向車(chē)距監(jiān)測(cè)預(yù)警、盲區(qū)監(jiān)測(cè)等功能。同時(shí)，可根據(jù)客戶(hù)需求擴(kuò)展升級(jí)車(chē)道保持輔助、自適應(yīng)巡航控制等L2級(jí)別的ADAS功能。


目前，瑞立科密的產(chǎn)品已進(jìn)入一汽解放、中國(guó)重汽、東風(fēng)集團(tuán)、北汽福田、上汽紅巖、陜汽集團(tuán)、金龍客車(chē)、中通客車(chē)、中集車(chē)輛、奇瑞、吉利、春風(fēng)動(dòng)力、錢(qián)江摩托等一眾國(guó)內(nèi)主流龍頭整車(chē)企業(yè)。2023上半年，瑞立科密的前五大客戶(hù)依次為北汽集團(tuán)、客戶(hù)A、中國(guó)一汽、瑞立集團(tuán)及其下屬企業(yè)、采埃孚，合計(jì)銷(xiāo)售收入占比36.18%，可見(jiàn)瑞立科密不存在客戶(hù)集中度較高的問(wèn)題。


研發(fā)團(tuán)隊(duì)超300人，募資16億擴(kuò)大機(jī)動(dòng)車(chē)主動(dòng)安全系統(tǒng)供給能力

在機(jī)動(dòng)車(chē)主動(dòng)安全系統(tǒng)行業(yè)，采埃孚、克諾爾、博世、大陸等國(guó)際汽車(chē)零部件巨頭產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較豐富、技術(shù)優(yōu)勢(shì)較顯著，它們占據(jù)了機(jī)動(dòng)車(chē)安全市場(chǎng)的主要份額。國(guó)內(nèi)具備頭部汽車(chē)品牌配套能力的優(yōu)質(zhì)機(jī)動(dòng)車(chē)主動(dòng)安全系統(tǒng)提供商主要有瑞立科密、萬(wàn)安科技、亞太股份、元豐電控、嶸秦股份、亞德林、錫南科技等。

其中萬(wàn)安科技擁有智能駕駛、無(wú)線(xiàn)充電系統(tǒng)、底盤(pán)模塊、制動(dòng)系統(tǒng)、轉(zhuǎn)向系統(tǒng)、驅(qū)動(dòng)系統(tǒng)、離合器操縱系統(tǒng)等多個(gè)系列產(chǎn)品。2023上半年，萬(wàn)安科技?xì)鈮褐苿?dòng)系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入為5.50億元，占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例為31.94%；此外液壓制動(dòng)系統(tǒng)業(yè)務(wù)收入為4.27億元，占比24.77%。而該期瑞立科密這兩大板塊業(yè)務(wù)對(duì)應(yīng)的收入分別為4.09億元、0.88億元。瑞立科密的收入規(guī)模與國(guó)內(nèi)頭部的機(jī)動(dòng)車(chē)主動(dòng)安全系統(tǒng)提供商萬(wàn)安科技還存在不小差距。

在技術(shù)實(shí)力方面，截至2022年末，萬(wàn)安科技擁有研發(fā)及技術(shù)人員共525人。而瑞立科密的研發(fā)團(tuán)隊(duì)規(guī)模為305人。瑞立科密持續(xù)加大研發(fā)投入費(fèi)用，2020年-2023上半年分別為7008.54萬(wàn)元、8429.50萬(wàn)元、9372.91萬(wàn)元、4889.34萬(wàn)元。在授權(quán)專(zhuān)利數(shù)量上，瑞立科密少于萬(wàn)安科技，但多于營(yíng)收規(guī)模更大的柏特利等企業(yè)。截至報(bào)告期末，瑞立科密取得授權(quán)專(zhuān)利391項(xiàng)，其中發(fā)明專(zhuān)利34項(xiàng)。

沖刺深主板IPO的瑞立科密，擬募集16.02億元資金，投入大灣區(qū)汽車(chē)智能電控系統(tǒng)研發(fā)智造總部項(xiàng)目、研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、信息化建設(shè)項(xiàng)目等。

其中大灣區(qū)汽車(chē)智能電控系統(tǒng)研發(fā)智造總部項(xiàng)目，瑞立科密擬投入8.81億元募集資金，來(lái)擴(kuò)大公司氣壓電控制動(dòng)系統(tǒng)、液壓電控制動(dòng)系統(tǒng)、ECAS系統(tǒng)、其他輔助主動(dòng)汽車(chē)安全零部件等機(jī)動(dòng)車(chē)主動(dòng)安全系統(tǒng)產(chǎn)品的供給能力。

為了應(yīng)對(duì)未來(lái)行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇，產(chǎn)品和技術(shù)同質(zhì)化的問(wèn)題，瑞立科密擬投入3.08億建設(shè)研發(fā)中心，來(lái)增強(qiáng)自身的研發(fā)實(shí)力，提高升級(jí)現(xiàn)有產(chǎn)品、開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品的能力。