動力電池產業的發展，離不開對全球整體經營環境的感知與節奏的適應。

尤其在下行周期中，海外市場對于國內電池企業打開增量、爭奪份額、提高利潤的重要性不斷凸顯。背后原因既包括了海外新能源車滲透相對較慢、蘊含增長潛力，也有產品定價高、利潤空間大的優勢加成。

最新市場報價顯示，海外三元pack價格仍超過1元/Wh，鐵鋰pack價格則超過0.7元/Wh。疊加規模效應顯現、原料價格下降的影響，電池生產成本提升幅度有限，海外市場預計可為電池企業帶來至多超過0.14元的單Wh利潤，較國內利潤的溢出則至多可達0.1元/Wh。

此背景下，海外動力電池市場競爭格局的動態變化值得關注。

近日，包括LGES、松下、三星SDI、SK on在內的四家主要海外電池廠相繼完成了截至2023年12月的經營業績披露。總體來看，以上企業均在第四季度出現營收下降，盈利能力則持續分化。

營收方面，在2023年第四季度，四家企業在電池業務上的營收實現為同環比下降，其中同比最大降幅為松下的-8%，環比最大降幅則為SK on的-14%。

電池營收縮減，與海外電池廠市場份額的下滑直接相關。

GGII數據顯示，2023年全年，除三星SDI有0.3個百分點的小幅市占上升之外，LGES、松下、SK on分別經歷了3.1、0.1和1.2個百分點的市場份額下滑。其中，LGES雖在全球動力電池裝機量排名中位列第三，但裝機規模僅為90.8GWh，不及寧德時代裝機量的一半；三星SDI則以3.8%的最低增速“艱難”維持了增長。

值得注意的是，同期四家企業在營業利潤增長率這一指標上呈現出更大分化。

在營收普遍下降的情況下，四家企業中僅有三星SDI的利潤同比下降37%；LGES、SK on和松下則分別以43%、94%和15000%的增長率實現利潤增長或虧損收窄。

公司業績分析指出，三星SDI營業利潤下滑主要是受到原材料跌價損失的影響。此外，雖然公司動力電池銷量同比增長，但受到儲能電池銷量下滑、消費電池復蘇緩慢的影響，整體營收亦出現下滑。

2024年，三星SDI計劃通過增加P5、P6等高價值動力電池產品以增強業績。據了解，P6電池較P5可實現10%的能量密度提升，1月大規模量產后供應歐美客戶，Q2起將強勢貢獻營收。

LGES同樣深受電池存貨跌價的影響，疊加波蘭工廠產能利用率下滑，實際營業利潤率同環比出現下滑。但在中和了13億元的IRA補貼后，最終實現營業利潤增長。

進入2024年，公司預計Q1將首先受到歐洲弱需求的影響，量利環比下滑；Q2起隨著客戶新車型的推出，營收逐步回升。此外，公司將在24年實現45-50GWh的北美本土化產能，藉此將繼續獲得大幅增長的IRA補貼。

對于SK on來說，虧損以超90%的高速收窄，主要得益于公司北美產量的提升和IRA補貼效應的擴大。

2024年，公司計劃首先減少原料供應端的不穩定因素，鋰源將集中于智利和澳大利亞兩地，鈷鎳工廠、前驅體采購等也將轉移。產能方面，公司預計于24年末完成于中國鹽城、歐洲匈牙利的新建產能建設，并推動新工廠在2個月內實現高速爬坡。北美市場方面，不同于LGES的加碼，SK on出于對需求增速放緩的估算，計劃推遲投資與福特的第二座肯塔基合資工廠。

最后，松下電池業務營業利潤的高速增長，同樣基于IRA補貼。疊加北美動力電池出貨增加、足以抵消原材料對電池售價影響，儲能及消費電池有序增長，松下在剔除IRA補貼后仍可實現3.1%的營業利潤率。

2024年，松下將繼續側重北美市場的開拓。基于對北美動力電池銷量增長的高預期，松下將動力電池營收上調4%至301億元。隨著30GWh堪薩斯工廠建成投產，松下在北美的電池產銷規模將持續擴大。公司預計至2024年3月可累計獲得90億元IRA補貼，全財年營業利潤因此有望增厚至超40億元。

總的來看，2024年日韓電池企業的電池發展策略各有側重，有的押注高端產品發力、或轉移至儲能產品，有的則寄希望于北美市場需求增速超預期發展。何種策略能夠“勝出”仍有高不確定性，全球電池市場競爭的激烈程度將只增不減。