本文來源：物聯傳媒

本文作者：由市大媽整理

日前，博實結(301608.SZ)開啟申購，發行價格為44.50元/股，申購上限為0.50萬股，市盈率23.98倍，屬于深交所，民生證券為保薦人及主承銷商。

25.1億元擬募集資金用于博實結三大主營業務

首先，先來了解下博實結三大主營業務，其物聯網智能硬件產品主要應用于智能交通、智慧出行和智能支付三大領域。

在智能交通領域，為車聯網行業提供智能車載終端產品，主要分為商用車監控終端和乘用車定位終端。

其中，商用車監控終端主要包括車載行駛記錄儀、智能車載視頻行駛記錄儀、T-BOX等產品。博結實開發的車載行駛記錄儀通過接入政府監管平臺及企業車輛管理平臺等，可以提供可視化的實時車輛行駛數據，滿足客戶對車輛行駛狀態的安全監控與管理。博實結智能車載視頻行駛記錄儀產品具有高級駕駛輔助系統（ADAS）、駕駛員狀態檢測（DSM）、盲區監測（BSD）等功能。針對T-BOX產品，博實結主打的是重型柴油車尾氣排放監控應用領域，可以通過采集柴油車的車速、發動機轉速、發動機燃油流量、氮氧化物濃度等數據，進而分析尾氣排放狀況。

在乘用車定位終端方面，博實結是基于GPS/北斗定位技術設計的，主要包括2G/4G接線型定位終端、無線超長待機型定位終端、OBD定位終端、4G智能行車記錄儀等產品，主要功能是位置監控及異常狀態告警等，主打汽車金融、貨物追蹤、車輛管理、保險理賠等應用場景。

在智慧出行領域，為兩輪綠色出行行業提供智慧出行組件，產品包括智能馬蹄鎖 、智能輪轂鎖、電單中控產品、BMS數據通信組件、智能藍牙儀表盤等，主要應用于共享單車及電動自行車領域。

在智能支付硬件領域，為移動支付行業用戶提供穩定、安全、可靠的物聯網智能支付硬件，產品包括收款云音箱、云播報打印機等。

據公開信息稱，本次申購資金將按輕重緩急順序投資于與主營業務相關的項目，即4.88億元用于物聯網智能終端產品升級擴建項目，15.73億元用于物聯網產業基地建設項目，3.20億元用于研發中心建設項目，1.29億元用于補充流動資金，資金合計25.10億元。

對照可比公司盈利情況，看博實結近三年財務表現

2021-2023年間，博實結實現營業收入分別約為人民幣13.36億元、12.10億元、11.23億元，期內凈利潤分別約為1.94億元、1.58億元、1.74億元。

從收入結構來看，博實結2019年至2023年，收入主要來自于乘用車定位終端、商用車監控終端、智慧出行組件和智能支付硬件。

在商用車監控終端領域，選取銳明技術（002970.SZ）、鴻泉物聯（688288.SH）作為博實結的對照公司。乘用車定位終端方面，選取移為通信（300590.SZ）作為博實結的對照公司。（注：在智慧出行和智能支付硬件領域，暫未有合適的對照公司。而通信模組在報告期內以自用為主，暫不比較。）因此，以下將幾家企業近年的凈利潤、毛利率和ROE進行了統計對比分析。

凈利潤方面

總體上，博實結連續3年的凈利潤呈微下滑趨勢，每一年的歸母凈利潤表現均好于行業平均值。同類可比公司也均出現了較大的業績波動，結合上市公告內容可知，2022年受宏觀經濟波動因素影響，行業內出現了一定的產能過剩。

毛利率方面

一般毛利率越高說明品牌競爭力越強，而博實結連續3年的毛利率水平較普通，低于可比同類公司整體水平，一定程度上說明博實結的產品在同業中較缺乏競爭力。

ROE方面

ROE越高說明資本活力能力越強，而博實結的ROE水平就是比較高的。原因在于其周轉率很高，公司對產能的把控較好，存貨周轉較快，囤積風險相對較低。

寫在最后

結合博實結的業績來看，雖然波動較大，表現不穩定。在瀏覽了一眾申購分析后，普遍給出的意見并不是很積極。

但是，隨著技術的持續進步、政策的堅定支持以及市場需求的穩步增長，自動駕駛技術在未來幾年內將得到更廣泛的應用和普及。據預測，到2025年，全球智能駕駛市場的規模有望達到數千億美元。

而博實結提供的智能車載終端產品、智能支付硬件、智慧出行組件、無線通信模組等，和AI、智能駕駛有所交集，這也是其優勢所在。