近日，北京大北農(nóng)科技集團(tuán)（大北農(nóng)，002385.SZ）公告稱，公司全資孫公司昌農(nóng)有限公司因未能通過美國外國投資委員會（CFIUS）審查，終止***美國Waldo Farms, Inc. 100%的股權(quán)。以往被CFIUS否決的中資海外并購一般都在半導(dǎo)體、金融行業(yè)，而此次標(biāo)的為“豬育種公司”，一時(shí)引發(fā)不少評論。

此外，今年以來，博通與高通千億美元級別的交易頻頻搶占新聞頭條，而最近CFIUS介入該交易也進(jìn)一步加大了該交易的曝光率。同時(shí)，CFIUS自身在全球并購交易中的“攔路虎”形象也再次深化。

對赴美投資的中資而言，CFIUS也是第一道要越過的坎，尤其是在特朗普上臺后。2017年，中資赴美投資并購斷崖式下滑的主因就是CFIUS。

而且，這遠(yuǎn)沒有結(jié)束。

今年迄今已有5筆因CFIUS而終止

2018年迄今，僅2個(gè)多月的時(shí)間內(nèi)就有至少5筆廣受關(guān)注的中資海外并購交易因CFIUS而終止，且在行業(yè)上除了通常的半導(dǎo)體和金融，還有上文提及的“豬育種公司”，這無疑預(yù)示著CFIUS對中資審查的進(jìn)一步趨嚴(yán)趨勢。

2018年1月3日，螞蟻金服與速匯金（MoneyGram International）共同宣布，相關(guān)并購事宜正式終止。螞蟻金服支付速匯金3000萬美元的解約金。這起交易最終沒有達(dá)成的根本原因是，CFIUS以國家安全為由拒絕批準(zhǔn)。這樣，歷時(shí)一年且是螞蟻金服的全球化戰(zhàn)略重要一環(huán)的***案就因CFIUS而終結(jié)。

2月，接連又有2筆中資海外并購因CFIUS而終止。2月22日，藍(lán)色光標(biāo)發(fā)布公告稱，由于美國外資投資委員會（CFIUS）擬不予對此次交易（***納斯達(dá)克上市公司Cogint）進(jìn)行批準(zhǔn)，經(jīng)交易雙方協(xié)商，藍(lán)色光標(biāo)決定終止此次***。2月23日，美國半導(dǎo)體測試設(shè)備商Xcerra稱，美國外資投資委員會（CFIUS）阻止該公司以5.8億美元出售給中國半導(dǎo)體投資基金湖北鑫炎。

3月僅過去一周，又有兩筆交易因CFIUS而終止。除了上文提及的大北農(nóng)終止***美國Waldo Farms；另在3月5日，研發(fā)電動汽車發(fā)動機(jī)的科羅拉多公司UQM Technologies Inc.表示，中國重型汽車集團(tuán)有限公司(ChinaNational Heavy Duty Truck Group Co.)取消了對UQM的第二輪投資計(jì)劃，理由是熟悉的“CFIUS對這筆交易心存顧慮。”

這樣，在短短2個(gè)多月的時(shí)間里，就至少有5筆中資海外并購因CFIUS的阻撓而終止。

值得注意的是，3月以來這兩筆因CFIUS審核原因而終止的案例，不管是在交易金額還是行業(yè)敏感度上都較以往案例有很大距離。大北農(nóng)的交易僅涉及1650萬美元，且標(biāo)的為種豬育種企業(yè)，并非通常的半導(dǎo)體或金融行業(yè)。UQM雖然為有一定技術(shù)成分的汽車發(fā)動機(jī)公司，但該交易原涉及金額也僅1240萬美元左右，這實(shí)在算不上是一筆重要交易。

半導(dǎo)體是重災(zāi)區(qū)，占過去兩年被否案例金額的75%

從歷年交易來看，半導(dǎo)體行業(yè)無疑是中資赴美投資并購被CFIUS否決的重災(zāi)區(qū)。2015年7月，紫光集團(tuán)提出以230億美元***美光科技，僅一周后，美光(Micron Technology)就回復(fù)稱后者230億美元的***提議不現(xiàn)實(shí)，因CFIUS會因國家安全顧慮加以阻止。該交易再無后續(xù)進(jìn)展。

該筆交易也是近3年以來中資在半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)起的最大一筆***。

那之后，中資在美國半導(dǎo)體行業(yè)就持續(xù)遭遇CFIUS狙擊。

2016年2月，紫光集團(tuán)旗下的紫光股份發(fā)布公告稱，因?yàn)樾枰呙绹Ｍ馔顿Y委員會的審查程序，公司決定終止37.75億美元***美國老牌存儲公司西部數(shù)據(jù)的交易。

2016年2月，仙童半導(dǎo)體發(fā)布公告稱，公司董事會咨詢法律顧問及財(cái)務(wù)顧問后，華潤和華創(chuàng)組成的中資財(cái)團(tuán)對仙童發(fā)出的***要約并不優(yōu)于安森美（ON Semiconductor）的要約。仙童董事會認(rèn)為，若接受華潤/華創(chuàng)的要約，其公司和股東將承受交易無法通過CFIUS審查的風(fēng)險(xiǎn)，以至于1.08億美元的反向分手費(fèi)也無法覆蓋。

2016年11月，萊迪思半導(dǎo)體(LatticeSemiconductor)與CanyonBridge資本簽署***協(xié)議，總***價(jià)格近13億美元。CanyonBridge具有中資背景，為了成功完成***，CanyonBridge向CFIUS提出申報(bào)，希望該交易能獲得支持。但是申報(bào)一次未成功，第二次申報(bào)仍未成功。“

2016年11月，愛思強(qiáng)（Axitron SE）發(fā)布公告稱，已收到美國外國投資委員會（CFIUS）對此項(xiàng)***交易的審查結(jié)果。CFIUS認(rèn)為，此項(xiàng)交易對美國國家安全構(gòu)成潛在危害，并已將否決此項(xiàng)交易的提案移交給美國總統(tǒng)審批。2016年12月，時(shí)任美國總統(tǒng)奧巴馬決定，否決福建宏芯投資基金***愛思強(qiáng)的計(jì)劃。

2017年9月，美國財(cái)政部發(fā)布聲明稱，美國總統(tǒng)特朗普下達(dá)行政指令，叫停了中國背景私募股權(quán)基金谷橋基金（CanyonBridgeFundPartners）***美國芯片制造商萊迪思半導(dǎo)體（LatticeSemiconductor）的交易。聲明稱，美國外資投資委員會（CFIUS）和總統(tǒng)評估認(rèn)為該交易對國家安全帶來風(fēng)險(xiǎn)。

2018年月22日，美國半導(dǎo)體測試公司Xcerra(XCRA.O)稱，CFIUS阻止該公司以5.8億美元出售給中國一個(gè)國家背景半導(dǎo)體投資基金的交易。與之前幾個(gè)交易標(biāo)的不同的是，Xcerra自身并不生產(chǎn)芯片，而是供應(yīng)用于半導(dǎo)體生產(chǎn)的測試設(shè)備。一次，該筆交易也被看做是對中國企業(yè)***美國科技資產(chǎn)能力的一次重大考驗(yàn)。終止的結(jié)果也意味著CFIUS對中資投資已進(jìn)入到前所未有的警惕階段。

據(jù)晨哨研究部根據(jù)公開信息整理發(fā)現(xiàn)，2015年-2017年間較重要的14筆因CFIUS而終止的交易中，涉及半導(dǎo)體的交易高達(dá)6筆，占比達(dá)42.8%；按金額計(jì)算，半導(dǎo)體標(biāo)的以320.1億美元的總額占該期間內(nèi)422.2億美元總額的75.8%。

奧巴馬與特朗普的罕見一致：打擊中國半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)

頻頻遭受打擊的中國科技企業(yè)

半導(dǎo)體行業(yè)處于整個(gè)電子產(chǎn)業(yè)鏈的最上游，也是電子行業(yè)中受經(jīng)濟(jì)波動影響最大的行業(yè)，它生產(chǎn)的芯片驅(qū)動著智能手機(jī)、導(dǎo)彈、衛(wèi)星和能源網(wǎng)絡(luò)等關(guān)鍵領(lǐng)域。

近年來，在人力成本優(yōu)勢和政策紅利的雙重推動下，中國本土半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)快速崛起，在國際市場上扮演的角色也愈加重要。

正因?yàn)槿绱耍绹鴮χ袊萍计髽I(yè)抱著異常謹(jǐn)慎的態(tài)度。

2016年3月份，美國商務(wù)部就以違反出口管制法規(guī)為由將中興通訊公司等中國企業(yè)列入“實(shí)體清單”，對中興公司采取限制出口措施。隨后不但整個(gè)中興公司受到強(qiáng)烈震動，股票停牌、年報(bào)延期、高層換血等，還影響到了中美兩國貿(mào)易關(guān)系。

事實(shí)上，中興的例子并不偶然。據(jù)新華社報(bào)道，美國方面一直對中國電信運(yùn)營商戒備森嚴(yán)，中興、***等中國電信企業(yè)曾多次被美國政府以信息安全為由拒之門外。

2008年，******美國3com公司失敗；2010年，***高價(jià)競購美國私有寬帶互聯(lián)網(wǎng)軟件提供商2Wire失敗；2010年，中興和***投標(biāo)贏得美國第三大電信設(shè)備商Sprint升級4G網(wǎng)絡(luò)項(xiàng)目，被美國政府部門致電，最后被排除在外；2011年，******美國服務(wù)器技術(shù)研發(fā)公司3Leaf Systems部分資產(chǎn)，美方再打出“國家安全風(fēng)險(xiǎn)”大旗致***失敗。

此外，在2016年11月，美國商務(wù)部部長普利茨克（Penny Pritzker）還對中國政府對集成電路的支持表示抗議。

普利茨克稱，中國政府對半導(dǎo)體行業(yè)的大規(guī)模投資有可能會扭曲全球集成電路市場，導(dǎo)致破壞性的產(chǎn)能過剩并扼殺創(chuàng)新。就在同一天，美國12名參議員還以國家安全為由，要求對一樁中資***案叫停。

而美國當(dāng)選總統(tǒng)特朗普還曾威脅，如果他勝選，將對中國進(jìn)口產(chǎn)品征收45%的懲罰性關(guān)稅。

頑強(qiáng)生長的中國半導(dǎo)體行業(yè)

在國外壟斷技術(shù)，國內(nèi)政策上大力扶持的情況下，中國半導(dǎo)體行業(yè)也有了較大發(fā)展，涌現(xiàn)出了像***中興這些擁有深厚通訊技術(shù)底蘊(yùn)的企業(yè)，但是不可否認(rèn)與美國的集成電路產(chǎn)業(yè)還有較大差距，而且還在較大程度上依賴美國供應(yīng)商。

據(jù)觀察者網(wǎng)專欄作者鐵流在《中興被美國制裁 破局要靠引入民間資本？》中提到，比如最負(fù)盛名的海思麒麟芯片，也依舊無法擺脫受制于人的現(xiàn)實(shí)——以麒麟950為例，該芯片CPU核是購買自ARM的Crotex A53 和A72，GPU核是購買自ARM的Mali880，由臺積電代工，可以說，除了基帶是自主研發(fā)外，其余部分很難和自主技術(shù)劃等號。

另外，海思在過去出售的所有手機(jī)芯片，沒有一片芯片的CPU核是自主設(shè)計(jì)的，全部是購買自ARM——K3購買的是ARM11，K3V2是購買ARM Crotex A9，麒麟920是購買ARM Crotex A7和A15，麒麟930是購買ARM Crotex A53……

但是，不可否認(rèn)中國集成電路在IC設(shè)計(jì)、半導(dǎo)體制造設(shè)備、芯片代工方面卻是僅次于美國的存在（日本、歐洲有ARM、富士通、ASML、尼康、東京電子等大廠，但國家零碎，且受制于美國的全球產(chǎn)業(yè)分工，單一國家產(chǎn)業(yè)體系極度不完整；韓國、***是美國欽定的芯片代工、封測工廠，同樣存在瘸腿問題，雖然在芯片代工、封測方面風(fēng)生水起，但是在半導(dǎo)體設(shè)備和IC設(shè)計(jì)方面基本依賴歐美日，甚至一些設(shè)備還從中國大陸購買）。

此外，為了打破技術(shù)壁壘，中國***也一直在招兵買馬。包括重金網(wǎng)羅***半導(dǎo)體人才，臺積電前共同運(yùn)營長蔣尚義出任中芯國際獨(dú)董等。

正是由于西方的各種技術(shù)封鎖，美國的各種制裁、阻撓，使中國始終重視技術(shù)研發(fā)，并致力于打破壟斷，讓各種天價(jià)專利得以“白菜化”。用一句歌詞結(jié)尾，“謝謝曾經(jīng)看輕我的人，讓我更精彩的活”！

未來形勢更為嚴(yán)峻

今年2月，據(jù)華爾街日報(bào)等權(quán)威媒體報(bào)道，在白宮的支持下，美國參眾兩院正在制定一個(gè)兩黨聯(lián)合法案，將擴(kuò)大CFIUS的權(quán)利，目前CFIUS可以建議總統(tǒng)阻止外國實(shí)體通過投資取得對美國公司的控制權(quán)，而按照新法案，CFIUS對只涉及少數(shù)股權(quán)和合資公司的交易也可以做出類似的建議，此外還包括被CFIUS認(rèn)定為涉及“新興技術(shù)”的交易。

附錄：

近幾年因CFIUS而終止的中資海外并購匯總

沒有哪個(gè)國家像中國這樣，半導(dǎo)體在世界受阻，中國科技的崛起，還是自主創(chuàng)新之路，總理的囑托要記牢，集成電路，中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)首位。

日本半導(dǎo)體的崛起、韓國半導(dǎo)體的崛起、歐美半導(dǎo)體的崛起，沒有哪個(gè)國家收到過如此待遇。文革后引進(jìn)西門子產(chǎn)線，就是在美國佬阻撓下流產(chǎn)，使得中國半導(dǎo)體崛起之路慢了20年，現(xiàn)在又是阻撓中國半導(dǎo)體的崛起。美國，其心可誅！

中國沒有對外發(fā)動戰(zhàn)爭，沒有對外殖民，依靠自己的智慧，依靠民眾的勤勞，和平崛起，非常不易。

如今，中國又要面臨可能有史以來最嚴(yán)峻的貿(mào)易戰(zhàn)，是禍躲不過，中國唯有大膽應(yīng)戰(zhàn)，斗智斗勇，不戰(zhàn)而屈人之兵。

水調(diào)數(shù)聲持酒聽，午醉醒來愁未醒，送春春去幾時(shí)回，臨晚鏡，傷流景，往事后期空記省！