Don Stein是領先的MR初創公司的顧問和投資者，負責管理General Catalyst的MR 偵查基金，在AngelList建立了財力最為雄厚的MR財團，并且是MR行業中幫助創始人與合適投資者會面的重要組成部分。而ParajMathur是CandelaPartners的投資助理，畢業于美國富蘭克林&馬歇爾學院，主修商業和計算機科學。

混合現實（增強和虛擬現實）是繼20世紀70年代的PC、20世紀90年代的網絡、21世紀的移動平臺后的下一個計算前沿。MR是這些轉變中最為獨特的，因為它是能將數字世界與物理世界融合的第一款技術。

在如今超級互聯的世界中，我們擁有強大的計算接口：智能手機，它可以幫助我們在互聯網上獲得身臨其境的體驗。但是，這種沉浸感僅存在于智能手機的矩形框架內。而MR接口能夠在同一臺顯示器上結合不同程度的真實和虛擬元素，創造出身臨其境的體驗，且被真實世界所包圍著。這意味著MR將有可能取代我們的智能手機、電腦、電視和其他常見的計算機接口。

如果從產業生命周期的角度來看，智能手機應用市場日趨成熟，而隨著智能眼鏡樣機的推出，MR處在生命周期初期的成長階段。隨著硬件開發和有意義的應用程序的創建以及互聯網的改進，這個時間點正是進入的好時機，投資者可充分利用這個全新的數字環境。

試想一下，如果你在PC革命期間投資了蘋果或微軟，將會獲得超高的回報。蘋果公司僅以25萬美元的價格將其公司33%的股份賣給了PC業內人士Mike Markkula，現在該股權價值約為2800億美元。同樣，在由亞馬遜、谷歌和Facebook主導的網絡革命期間，只需投資500,000美元就可以買下33%的facebook股份。內部投資者PeterThiel就擁有現在價值1800億美元的股份。而在移動革命中，Uber在第一輪籌款的投資者估值為400萬美元，在幾年后，Uber的價值為400億美元。

類似于以前平臺的爆炸式增長，預計到2023年AR市場的收入將達到605.5億美元，復合年增長率為40.29%。而到2023年，VR市場預計將達到340.8億美元，復合年增長率為33.95%。2018年的MR將使基礎收入翻番，硬件和軟件達到77億美元。換句話來說，MR在短期和長期來說市場規模都將會越來越大。

MR正在升溫

在2017年底，我們看到幾家世界500強級別的巨頭公司已經投資了這個重要的平臺。谷歌和蘋果發布了MR開發工具（ARKit和ARCore），亞馬遜發布了基于網絡的MR創作工具Sumerian，Facebook為其Messenger平臺發布了AR Studio，騰訊宣布了微信AR框架QAR。此外，根據Deloitte LLP在2017年4月發布的內部分析，世界財富500強中有52家公司正在測試或部署AR/VR產品或解決方案。

除了產品發布外，業界還看到蘋果、谷歌和微軟等巨頭大量收購的數據。這些財富500強公司投資了數十億美元來構建和支持行業，成為催化劑。如iOS上的ARKit和安卓上的ARCore。得益于主流科技公司的推動，MR投資在去年創下記錄，2017年創業公司募集超過30億美元的資金（超過50%的投資發生在2017年第四季度）。更令人激動的是，由于動力不斷增加，在2018年第一季度MR創業公司就已經募集了近7.5億美元。

而最好的部分在于，消費者開始逐漸接受MR，參與度變高。例如使用Houzz應用的消費者在使用AR功能時購買的可能性提高了11倍。當然還有AR應用Pokemon GO，這款游戲成為迄今為止最快實現5億美元收入的游戲，而Snapchat用戶每天在AR中花費的時間加起來有500年。

內部投資者的超額回報

投資MR創業公司是一種“內部人士的游戲”，業內人士首先會看到最優惠的交易。MR這項技術很難審核，也很難獲得大量投資，特別是在早期階段。這意味著花費數年時間在恰當的時間找到合適的交易，建立專業領域的專業知識，并發展建立深度的共同投資者、人才和企業客戶網絡以構建MR投資組合需要專有的內部人員權限。這就是為什么作為局外人很難在最初就為MR投資，相比其他行業，如crypto，在2017年就有超過120個新的crypto投資基金。相比之下2017年僅有4個新的MR基金啟動。

一筆好的投資需要什么？

蘋果正在投資MR，谷歌、亞馬遜和Facebook也是如此。頂級硅谷風險投資基金也正在利用這個巨大的計算平臺轉變期，這種轉變可能帶來巨大的回報。但從資金的角度來看，很多投資在過去并沒有取得什么效果。

盡管MR可能是未來50年內最強大的技術，但VR硬件的發展比預期要慢。業內人士在2015年預計，到2018年市場上將會有數千萬臺VR頭顯，但隨著2018年中期的臨近，消費者手中的VR頭顯的估計安裝量僅為數百萬臺。不過最近Facebook發布的Oculus Go可能會改變這一點。

但目前在2015年為MR初創公司注入資金的投資者現在正在苦苦掙扎，因為目前MR在消費領域仍然沒有發展起來。缺乏消費者的原因并不是因為內容匱乏，也不是因為企業采用了不正確的營銷策略，而是因為MR創業公司正在將產品銷售到一個安裝基數范圍很小的環境中。想象一下，試圖在只有1000萬部智能手機的消費者市場中創建Instagram，無論使用何種策略都無法使其達到今天的規模。

創始人想要避免這些投資者陷阱的一種方法是創建縱向化的體驗，從客戶那獲得大量收入且不需要廣泛的消費者（即用于體系結構可視化、醫療教育或協作式遠程監控MR軟件）。

為了從這個機會中獲利，投資者必須首先了解市場狀況。iOS和安卓的AR發布對我們的行業來說非常重要，因為雖然智能手機AR相對于頭顯設備的體驗而言功能并不那么強大，但在消費者中卻擁有大量的安裝基礎。因此偉大的創業者們有可能將日活用戶擴展至數以百萬計。在分析針對MR消費市場的初創公司時，考慮以下問題很重要：“他們能否達到1億的用戶量，這有可能實現嗎？”如果無法實現，如何從不需要擴展數量的客戶中獲得收入？在當前的市場格局中，頭顯設備無法接觸到1億消費者，因此好的企業家要么利用智能手機，要么將目標放在B端市場。

如何參與到MR項目的投資？

經認可的投資者必須爭取超大的回報，而這樣的機會在MR領域很少。但為了避免犯錯，投資者應該利用以下技巧和策略來參與這場革命。

首先，不要盲目投資AR/VR項目。這是一項復雜的技術，其產品模糊的上市時間線，以及投資者對行業專業知識、企業客戶反饋信息及行業內關系網絡的缺乏等都會導致投資失敗。參與的最佳方式是支持風險基金，或加入AngelList集團。但如果您對成為有限合伙人不感興趣，那么就應該專注于學習領域內的專業知識，并建立強大的行業關系網絡。您可以通過參加投資者和AR/VR技術會議來了解該領域的最新創新成果，訂閱新聞簡報以及會見創始人和開發人員來實現。在成功之前，您至少應該花費6到24個月的時間來深入探索MR領域的環境。

MR是企業和計算平臺的下一個前沿領域。像蘋果、谷歌和Facebook這樣的公司正在利用這個巨大的機會。具有專業知識和行業關系網絡的投資者可以在這個時期尋找項目并完成交易，這將在中期內帶來巨大的回報。目前正是這項技術生命周期的最初階段，如果您有興趣利用這種千載難逢的投資機會，并參與到這種全新的沉浸式接口的發展中來，那么現在就是開始投資早期階段基金以獲利的最佳時期。