有媒體報導稱，為了加快5G的發展，中國正評估合并中國聯通和中國電信的計劃。中國聯通今日在官方微博響應稱，公司注意到有媒體關于中國聯通與中國電信合并的相關報導。公司不了解相關情況，且并未接獲任何相關通知。市場分析師認為，該交易如果成功，將造就一批贏家和輸家……

據外媒報道，中國第二大和第三大移動運營商正在謀劃合并，這一消息推動兩家公司股價飆升。

投資者評估了達成一項交易的可能性，認為該交易可能會締造一家世界排名第二的電信運營商，擁有5.9億手機用戶僅次于中國移動，并有助于實現中國的5G雄心。知情人士稱，合并中國聯通和中國電信的提案正在由中國政府高層進行審核。

目前，中國在尋求在新一代的高速無線技術5G上取得領先優勢，該技術有望徹底改變人們使用從家用電器到汽車的一切方式。合并傳聞也指出，這一行動旨在加快5G服務的發展。

但知情人士說，這樣的交易還沒有確定，也可能不會得到通過。業內人士對此也存在意見分歧，基于合并將產生規模效應的認識，部分觀點認為兩家央企將合并；也有觀點認為，聯通、電信合并困難重重，包括聯通混改所引入的戰略投資者、上市公司股權架構不同等問題都存在不小的障礙。

中國電信方面回應表示：公司不了解相關情況，且并未接獲任何通知。

聯通公司也第一時間發出公告澄清，并在官方微博表示“公司注意到有媒體關于中國聯通和中國電信合并的相關報道。公司不了解相關情況，且并未接獲任何相關通知。”

這也是近一個月來，再次有相關的合并傳聞傳出。此前，8月16日，中國聯通董事長兼首席執行官王曉初在業績發布會上回應與中國電信的合并傳聞時稱，目前并未接到來自監管部門的通知。8月20日，中國電信董事長兼首席執行官楊杰也在公司業績發布會上被問及與聯通的合并傳聞。楊杰對此表示，“關于公司合并收購傳聞近年一直沒有斷，江湖上常有傳聞，說明公司很有存在感。”

合并難，難于上青天

早在2015年，聯通與電信的董事長就進行了對調，當時曾多次傳出將要合并的消息，但最終未有下文。而在最近一段時間，聯通、電信又進行了多個高管的變動，中國電信集團公司總經理劉愛力出任中國郵政集團公司總經理、黨組書記，而李國華則被任命為中國聯通集團總經理，中國聯通總經理陸益民調任中國通用技術總經理。

今年1月，雙方簽署了“資源共建共享客戶服務提質”戰略合作協議，雙方將在網絡共建共享、提高網絡互聯質量等五個方面開展戰略合作，又再次掀起合并傳聞。

不過，在獨立電信分析師付亮看來，雖然2015年的合并傳聞沒有坐實，但當年初的第一輪合并傳聞直接推動了監管部門向聯通、電信發放4G FDD牌照。在此之前，三家運營商雖然都獲得了TDD牌照，但電信、聯通并未啟動TD-LTE網絡建設，而是一直在等待FDD牌照發放。

對于聯通、電信的合并，付亮認為，可能性或許不小，一方面容易做出1+1>2的假設，實現投資減少、用戶增加、利潤增加等規模效應，也符合國資委減少央企數量的目的。

值得注意的是，就在這一合并傳聞之前，業內已經傳出5G頻譜劃分的初步方案，即中國電信與中國聯通將分別獲得3.5GHz左右的各100MHz頻譜資源，中國移動獲得2.6GHz附近的100MHz頻譜資源。

頻譜是運營商最核心的資源，頻譜一旦確定，網絡投資金額以及組網方式就基本確定了。據記者了解，目前頻率的劃分方案仍然未最終確定，主管部門仍在權衡。另外，即使運營商拿到的5G頻段確定，還要看其獲取的頻段寬度以及商用牌照的發放時間如何確定，三家運營商在這些方面仍在博弈。

業內人士向記者分析指出，假設聯通與電信合并，面臨的障礙依然不少，其一就是中國聯通的混改如何繼續推進，戰略投資者如何處理？去年，聯通集團決定以A股公司中國聯通為主體實施混改，引入了BATJ以及中國人壽等戰略投資者，如果實施合并，必然涉及上市公司層面的換股等操作。

其二，聯通與電信的上市公司股權架構不同，聯通雖然在A股與港股上市，但并不是普通意義上的A+H，而是A股公司借由紅籌架構控股港股公司；中國電信集團大部分資產僅在港股上市，但同時也控股A股公司號百控股。“合并涉及上市公司重新定價的問題，也會牽涉到非常多的政府部門。”

另外，該業內人士認為，運營商的通信網絡需要層層迭代，未來將面對3G、4G、5G同時運營的問題，聯通和電信3G網絡制式不同，4G網絡雖同是FDD制式，但依然是兩張網。該人士告訴記者，假設雙方合并，合并后多張網絡將同時運營，收入卻只有一份，投資成本回收將成為問題。

如果合并了，誰開心？誰傷心？

如果中國聯通和中國電信合并，那可能會締造出一家規模僅次于中國移動的移動運營商，兩家公司的香港公司合計市值超過770億美元。以下是該交易的一些潛在贏家和輸家。

1. 輸：中國鐵塔——基礎設施提供商

周二，新上市的中國鐵塔公司股價下跌6.8%，刷新當日跌幅記錄，原因是三大移動運營商中的兩家合并，意味著行業競爭削弱，中國鐵塔首當其沖。該公司運營著中國所有的通信塔。

作為全球最大的通信塔運營商，該公司的命運興衰在很大程度上取決于有多少家移動運營商使用它的基礎設施——分析師們密切關注這一指標，通常將其稱為“租賃比”。

杰富瑞(Jefferies)分析師愛迪生·李(Edison Lee)表示，如果中國決定擁有兩家而非三家無線運營商，中國鐵塔的“通信塔租戶幾乎肯定會減少”，而這“不可避免地會帶來負面影響”。

2. 輸：中興、華為——設備供應商

市場研究公司Sanford C . Bernstein分析師塞繆爾·陳(Samuel Chen)表示，同樣地，中國最大的兩家電信設備制造商也可能會受到合并的沖擊，因為它們會少了一家采購客戶。中國聯通和中國電信合并的結果之一是，合并后的公司將減少多余的投資或成本。

如果是這樣，這將會是華為和中興遭遇的一系列挫折中的最新一起。由于對美國技術的依賴，美國近期頒布的臨時禁令幾乎使得中興公司陷入癱瘓。

此外，由于安全隱憂，華為和中興上個月被禁止向美國的盟友澳大利亞出售設備。兩家公司否認存在任何的安全風險。它們也無法向美國移動運營商銷售其網絡設備。

2. 贏：中國移動——最大的玩家

相反，行業領軍企業中國移動可能會從兩家規模較小的競爭對手的合并中獲益，如果合并會導致競爭減弱的話。

杰富瑞的愛迪生·李指出表示，中國政府一直在采取有利于體量較小的運營商的政策，但如果合并發生的話，政府就沒有那么大的動力繼續那么做。他表示，中國移動甚至可能會獲得更有利的無線電波頻段來建設自己的網絡。

4. 未知數：騰訊、阿里巴巴——投資者

去年，中國兩大互聯網巨頭騰訊和阿里巴巴集團與一眾中國企業參與了中國聯通規模達780億元人民幣(114億美元)的混改。那是政府推動民營企業入股國有企業的計劃的一部分。從法律上看，中國聯通是中國聯通(香港)有限公司的直接母公司，但兩家公司同屬于中國聯通集團的一部分。

如果中國聯通的股價因為市場樂觀看待合并交易而走高，那么投資者將有機會挽回損失——自騰訊和阿里巴巴買入以來，該股已經下跌了19%。

周二，在彭博社發布有關潛在合并的報道之后，中國聯通和中國電信港股股價接近尾盤時雙雙出現不同幅度的快速拉升，中國聯通一度大漲近8%，中國電信一度大漲近6%。截至昨日收盤，中國聯通漲5.86%，報收9.58港元；中國電信漲4.01%，報收3.89港元。