根據(jù)CINNOResearch對(duì)整體存儲(chǔ)供應(yīng)鏈的調(diào)查顯示，從2016年起算的存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)大多頭景氣即將劃下休止符，緊接著來(lái)的下降循環(huán)正式來(lái)到，NAND Flash和NOR Flash算是從2018 年年初就開(kāi)始出現(xiàn)價(jià)格疲軟的走勢(shì)，而DRAM則是苦撐到了2018年第四季度才開(kāi)始明顯出現(xiàn)下滑。從歷史來(lái)看，存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)純?nèi)痪褪且粋€(gè)景氣循環(huán)的產(chǎn)業(yè)，價(jià)格漲跌、產(chǎn)業(yè)供需和投資增減環(huán)環(huán)相扣，因此雖然存儲(chǔ)業(yè)者在經(jīng)過(guò)幾十年的產(chǎn)業(yè)整并過(guò)程當(dāng)中，在僅存的業(yè)者當(dāng)中明白謹(jǐn)慎的擴(kuò)張才是大家利益最大化的不二法門(mén)下，但面臨總體景氣變化太快的時(shí)候，總還是會(huì)不段的重復(fù)歷史。

這次影響產(chǎn)業(yè)進(jìn)入下降循環(huán)最大的關(guān)鍵還是在于總體經(jīng)濟(jì)面的雜音過(guò)大以及需求面的萎縮。中美貿(mào)易戰(zhàn)持續(xù)發(fā)酵導(dǎo)致全球景氣下滑，不僅亞太地區(qū)的買(mǎi)氣需求急凍，連帶歐美市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)也逐漸疲軟中，導(dǎo)致原先就已飽和的智能型手機(jī)市場(chǎng)更顯壓力，這部分從蘋(píng)果公司大幅調(diào)降第一季銷(xiāo)售業(yè)績(jī)已得到驗(yàn)證。

而從2019年存儲(chǔ)器產(chǎn)業(yè)三大需求來(lái)分析，個(gè)人計(jì)算機(jī)(包含臺(tái)式機(jī)、筆記本計(jì)算機(jī)和平板計(jì)算機(jī))的銷(xiāo)售原先就已經(jīng)連續(xù)三年下滑，其中主因不外乎消費(fèi)型計(jì)算機(jī)的需求幾乎被智能型手機(jī)取代，雪上加霜的是2018年下半年受到英特爾CPU缺貨的沖擊，將直接影響個(gè)人計(jì)算機(jī)的需求到2019年的第二季，因此2019年個(gè)人計(jì)算機(jī)裝置出貨量也預(yù)期維持持續(xù)下滑的態(tài)勢(shì)，而重中之重的智能型手機(jī)則是面臨市場(chǎng)快速飽和的壓力，幾個(gè)主要品牌包含蘋(píng)果等在2019年恐將面臨出貨成長(zhǎng)停滯甚至衰退的局面，在硬件規(guī)格差異化極速縮小以及5G大范圍普及前，整體智能型手機(jī)增長(zhǎng)面臨壓力，而在服務(wù)器與數(shù)據(jù)中心的需求面上，主要受到標(biāo)案量減少以及前幾年數(shù)據(jù)中心建置熱潮已過(guò)的情況下，雖然能夠維持正成長(zhǎng)，但已不復(fù)前幾年的高速成長(zhǎng)時(shí)期。

因此整的來(lái)說(shuō)，整體經(jīng)濟(jì)面的黯淡和需求面的萎縮造就了2019年存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)下滑的最大因素。而各自存儲(chǔ)器產(chǎn)品的分析上，各自又呈現(xiàn)不同的情境：

DRAM

2018年上半年依舊維持出貨量成長(zhǎng)以及平均銷(xiāo)售單價(jià)持穩(wěn)的情況下，縱然從第四季價(jià)格有約略10%的跌幅，但整體2018年DRAM產(chǎn)業(yè)依舊較2017年成長(zhǎng)約30%(但已較2017年的70%年增率收斂許多)。而從產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)來(lái)看，DRAM三大巨頭三星、海力士與美光的獲利能力依舊，18年第三季財(cái)報(bào)顯示三大廠(chǎng)DRAM產(chǎn)品毛利率依舊維持六成以上的高水平表現(xiàn)，預(yù)計(jì)在2019年上半年英也能維持50%以上的好表現(xiàn)。

而雖然在20納米制程以下的制程轉(zhuǎn)進(jìn)速度有減緩的趨勢(shì)，再加上制成微縮幅度的邊際效應(yīng)也遞減，整體DRAM產(chǎn)業(yè)產(chǎn)出僅光靠制程轉(zhuǎn)進(jìn)也頂多維持20-22%的水平，但考慮到DRAM獲利已成為各家存儲(chǔ)廠(chǎng)商的金雞母的特殊性以及2019年半導(dǎo)體業(yè)景氣確定走下坡的情況，DRAM廠(chǎng)商也開(kāi)始未雨綢繆，對(duì)于原先資本支出的計(jì)劃開(kāi)始踩剎車(chē)，然而在需求端疲軟程度依舊為最大的不確定性上來(lái)看，在整體DRAM平均銷(xiāo)售單價(jià)預(yù)期將較2018年下滑約23%的情況看來(lái)，2019年DRAM市場(chǎng)規(guī)模將較2018年下滑約1%，將是自2016年以來(lái)再度出現(xiàn)負(fù)成長(zhǎng)。

NAND Flash

相較于穩(wěn)定的DRAM產(chǎn)業(yè)，NANDFlash產(chǎn)業(yè)則明顯慘烈的許多，在各家64層堆棧的3D-NAND Flash良率普遍提升至80%以上的情況下，產(chǎn)出供給量開(kāi)始顯著增長(zhǎng)，而如前段所論述需求減緩的情況則成為壓垮駱駝的最后一根稻草，價(jià)格從2018年年初一路跌到年底，而年底的晶圓價(jià)格僅剩下年初的一半不到，讓整體2018年NAND Flash規(guī)模僅較2017年成長(zhǎng)約5%(2017年的產(chǎn)業(yè)規(guī)模年增率約為50%)。

而不同于DRAM產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的收斂，NAND Flash產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)者眾，在2019年還是陸續(xù)有新產(chǎn)能的加入，因此雖然價(jià)格的下滑有助于手機(jī)與筆記本計(jì)算機(jī)的閃存搭載量快速提升，但預(yù)期2019年需求成長(zhǎng)將進(jìn)一步較2018年更減少的情況下，我們預(yù)期2019年整體NAND Flash平均銷(xiāo)售單價(jià)將較2018年下滑約35%，整體NAND Flash市場(chǎng)規(guī)模將年減約5%，同時(shí)我們也認(rèn)為在NAND Flash的運(yùn)營(yíng)壓力開(kāi)始加大，廠(chǎng)商最快在2019年年中過(guò)后可能會(huì)有大規(guī)模的減產(chǎn)或者是與DRAM產(chǎn)品線(xiàn)的調(diào)整來(lái)減低風(fēng)險(xiǎn)。

NOR Flash

NOR Flash相對(duì)于DRAM與NANDFlash是市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較為淺碟的產(chǎn)業(yè)，也因?yàn)镹OR Flash的應(yīng)用范圍十分廣泛且應(yīng)多元化，而應(yīng)用面屬于Design-In導(dǎo)向的成份又相對(duì)較高，因此價(jià)格的漲跌幅上也不會(huì)像DRAM與一般主流的3D-NAND NAND Flash的劇烈。

從產(chǎn)業(yè)格局來(lái)看，原先規(guī)模較大的大中華區(qū)的旺宏、兆易創(chuàng)新和華邦受惠于國(guó)際大廠(chǎng)逐漸退出市場(chǎng)而紛紛占據(jù)中高容量這塊利潤(rùn)較高、價(jià)格環(huán)境相對(duì)穩(wěn)定的市場(chǎng)，而許多大中華區(qū)新興NOR Flash廠(chǎng)商則是在低容量的市場(chǎng)做較為激烈的價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，因此造成了低容量產(chǎn)品價(jià)格跌幅較深，而中高容量產(chǎn)品普遍跌幅較為趨緩的現(xiàn)象，而大致上2018年低容量NORFlash產(chǎn)品價(jià)格年跌幅達(dá)到將近30%，而一班中高容量產(chǎn)品的跌幅則是較小的20%，也讓整體2018年NORFlash市場(chǎng)規(guī)模教2017年成長(zhǎng)約7%，而預(yù)期2019年NOR Flash下跌趨勢(shì)持續(xù)，價(jià)格跌幅將預(yù)期與2018年跌幅類(lèi)似，整體2019年NORFlash產(chǎn)值預(yù)計(jì)將年減達(dá)到5%以上。

進(jìn)入2019年存儲(chǔ)業(yè)產(chǎn)業(yè)的好日子結(jié)束后，產(chǎn)業(yè)環(huán)境的惡化正是醞釀下一波產(chǎn)業(yè)再起的契機(jī)，好的企業(yè)透過(guò)技術(shù)的精進(jìn)與成本結(jié)構(gòu)的改善來(lái)強(qiáng)化體質(zhì)競(jìng)爭(zhēng)力，而其他企業(yè)也有機(jī)會(huì)透過(guò)并購(gòu)與合作來(lái)創(chuàng)造更高的企業(yè)價(jià)值，我們認(rèn)為在存儲(chǔ)產(chǎn)業(yè)應(yīng)該會(huì)有更多潛在的戰(zhàn)略合作以及并購(gòu)的機(jī)會(huì)。