孫宏斌的辭職讓樂視網走向成謎，不過，種種跡象表明，新樂視智家電子科技（天津）有限公司 （以下簡稱“新樂視智家”）或將成為孫宏斌的囊中之物。根據公告，樂視網如果無法償還債務，將失去對新樂視智家的控制權，未來新樂視智家可能將再次改名，徹底脫離樂視網的上市體系。樂視電視，這個曾改變整個電視行業的“黑馬”能否借此東山再起，也就成為業界關注的焦點。

拐點初現

4月1日晚間，樂視網發布公告稱，公司已質押所持有的新樂視智家股權，如若公司因無法按時償還債務導致質押資產被依法處置，公司不再具有實際控制權。

樂視網公告稱，截至2017年9月30日，新樂視智家資產總額1094241．28萬元，凈資產316305．81萬元，營業收入497294．63萬元，利潤總額－110596．34萬元，凈利潤－85488．4萬元（以上數據未經審計）。樂視網目前持有新樂視智家40．3118％股權，為新樂視智家控股股東并對其合并報表。

不過，樂視網目前已質押所持有的新樂視智家股權，如若該公司因無法按時償還債務導致質押資產被依法處置，將不再具有實際控制權。據樂視網此前的公告，截至目前，樂視網將新樂視智家注冊資本總數的34．9398％已質押給天津嘉睿匯鑫企業管理有限公司和融創房地產集團有限公司，該公司將新樂視智家注冊資本總數的5．372％已質押給銀行、信托公司等金融機構。

同時，天津嘉睿匯鑫企業管理有限公司也是樂視網的借款方。此前兩天，樂視網在公告中曾披露：“2017年11月20日，公司第三屆董事會第五十次會議審議通過《關于樂視網信息技術（北京）股份有限公司擬向天津嘉睿匯鑫企業管理有限公司申請借款12．9億元的議案》及《關于為公司借款提供反擔保暨關聯擔保的議案》，此兩項議案需審計、評估并經股東大會審議。目前相關審計、評估工作正在進行中，待工作完成后，公司將及時提交股東大會審議。本次借款期限為天津嘉睿匯鑫企業管理有限公司支付的首筆借款金額實際到賬之日起一年。如若上述議案未經公司股東大會審議通過或本次借款到期后公司無法按期償還，公司所質押的新樂視智家股權將面臨可能司法處置的風險。”

對于新樂視智家來說，終于到了一個拐點，在業內人士看來，公告意味著，這家主攻電視的公司將可能“單飛”，并徹底變為孫宏斌的囊中之物。

說到天津嘉睿匯鑫企業管理有限公司，其實就是融創當初入股樂視的主體公司，該公司成立于2017年1月9日，受融創中國控股有限公司的實際控制。2017年1月，樂視網表示，公司及其控股股東、實際控制人賈躍亭擬引入戰略投資者天津嘉睿匯鑫企業管理有限公司。本次交易分為賈躍亭轉讓樂視網股份（涉及金額60．41億元）、樂視致新引入戰略投資者（通過老股轉讓和增資擴股方式，涉及金額79．5億元）、樂視控股轉讓樂視影業股權（涉及金額10．5億元）三個部分。

由盛而衰

其實，樂視的電視業務單飛已經在此前孫宏斌的采訪中初見端倪。

上個月，孫宏斌在接受采訪時表達了對樂視網的“極度不看好”，稱“樂視網目前極度缺乏資金，已經資不抵債，75億元債權今年很多要到期，此外，版權攤銷、利息每年就有20多億元，怎么做都很困難，賺的錢根本不夠覆蓋利息和債務，就算變賣核心資產也不夠還債。現金流沒有，利潤也沒有”。

但同時，孫宏斌也表達了對樂視電視業務的信心。他認為，樂視在智能電視領域還是領先的，會想辦法把這個業務做好，因為不是上市公司，相對來說引入資金會靈活一些。

此外，3月29日晚間，樂視網公布了新樂視智家增資方案達成新進展，但樂視網放棄對本次增資同比例優先認購權。

新樂視智家，原名樂視致新，是樂視超級電視的運營主體公司。在互聯網電視興起的風口，曾經躋身電視行業一線陣營，以平均每兩個月推出一款新品電視的速度“激進式”向前發展。作為一個以“軟硬結合”為特征的“新”品類，樂視電視曾在持續低迷的電視行業內迅速領先、逆勢成長，在樂視的幾大子生態中也可以說是發展最為良好的。從此前79．5億元流入樂視致新，也能看出，電視業務才是孫宏斌的主要標的。

公開數據顯示，2014－2016年，樂視電視銷量分別為150萬臺、300萬臺和600萬臺。去年2月28日，在樂視“春天的故事”發布會上，時任樂視致新總裁梁軍信誓旦旦地對外宣布，2017年樂視電視銷量目標定為“保700萬臺、爭800萬臺”。

但隨著樂視債務危機爆發，樂視品牌受到嚴重影響，樂視電視銷量也一路下滑。第三方機構根據可監測數據統計，樂視電視2017年全年線上累計銷量僅為41萬臺，雖然這并非官方數據，但樂視網總經理劉淑青也向外界表示，2017年公司受現金流極度緊張、市場需求下滑等綜合因素影響，電視銷量出現波動。

記者也就2017年銷量問題詢問了新樂視智家相關負責人，該負責人表示以公告為準。

另據奧維云網（AVC）數據顯示，2016年10月－2017年10月，樂視電視出貨量明顯波動，2017年4月出貨量近40萬臺。不過，隨后幾個月出貨量均在10萬臺以下，2017年6月甚至暫停了出貨。

回歸難題

現在看來，樂視電視如果想要回歸第一陣營，依舊困難重重。

一方面，互聯網電視市場的紅利期已經過去，傳統電視重新占據優勢。根據2017年（第十三屆）中國平板電視行業大會公布的數據，2017年互聯網電視品牌整體份額已下跌至10％。而在2016年年中，這一數字一度高達20％左右。

與此同時，互聯網電視廠商的負面消息不斷。樂視“坍塌”后，互聯網電視行業也受到波及。去年底，看尚電視被內部員工曝出存在“強迫員工離職還不給工資”、“對近億供應商欠款不聞不問”等問題。此外，風行電視也深陷銷量造假傳聞。

與此同時，傳統電視廠商不斷傳來利好消息。比如，去年康佳抵住強壓，在收入與凈利潤上都實現了逆勢增長。

另一方面，產業觀察家洪仕斌指出，樂視電視受樂視危機的負面影響可能還會繼續，如何重拾消費者信心是一個關鍵因素。

當然，這并不意味著樂視電視將從此沉寂。從該公司最近的動作來看，資金問題或許即將解決。

今年初，新樂視智家最初確定了增資方案，擬按照120億元以上估值融資30億元，其中擬由新增投資者和原有投資者以現金增資15億元；擬由新樂視智家現有債權人以所持債權作價投入15億元。近期，樂視方就新樂視智家本次增資方案達成新進展：原增資金額不變，此前確定的各增資方擬按照120億元以上估值進行融資，擬調整為按照90億元估值實施本次增資計劃。本次增資計劃主要以引入新投資者為主。

樂視網表示，本次增資可一定程度緩解新樂視智家資金緊張狀況、有助于恢復公司及新樂視智家品牌、信譽以實現相關業務的重新激活。本次交易完成后，可以提升新樂視智家經營實力，滿足亟待解決的資金需求，為新樂視智家引入戰略投資者，同時優化新樂視智家債務結構。另外，在內容合作方面，新樂視智家近期擬與騰訊簽署互聯網電視合作項目合作協議。新樂視智家和騰訊視頻雙方約定，開展客廳內容合作，騰訊視頻電視版權內容將在樂視電視上呈現，雙方將按約定比例對在樂視電視上通過騰訊視頻內容產生的會員、廣告等商業化收入進行分成，合作履行期限為三年。