《哈佛商業(yè)評(píng)論》撰文分析了微軟為什么愿意花那么多錢(qián)收購(gòu)全球最大的社交編程與代碼托管網(wǎng)站GitHub。文章稱(chēng)，像GitHub的公司的價(jià)值在于其戰(zhàn)略?xún)r(jià)值，而非財(cái)務(wù)價(jià)值。

以下是文章主要內(nèi)容：

微軟以75億美元的價(jià)格收購(gòu)GitHub，充分說(shuō)明了硅谷與世界其他地方的價(jià)值定義的不同之處。GitHub以接近30倍的年度經(jīng)常性收入(天文數(shù)字級(jí)別的倍數(shù))的價(jià)格被收購(gòu)。作為對(duì)比，在另一起被認(rèn)為是有史以來(lái)最昂貴的科技行業(yè)交易之一里，微軟在2016年以260億美元收購(gòu)了職業(yè)社交網(wǎng)絡(luò)LinkedIn，該數(shù)字是后者年度營(yíng)收的7.2倍。

有什么不同呢?答案就在于解開(kāi)一個(gè)關(guān)于硅谷如何運(yùn)作的普遍誤解，以及這些天文數(shù)字般的價(jià)值來(lái)自哪里。

在硅谷，創(chuàng)造股東價(jià)值基本上有兩種方式：財(cái)務(wù)和戰(zhàn)略。財(cái)務(wù)價(jià)值是商學(xué)院和股票市場(chǎng)研究的東西。它關(guān)乎收入或收益的倍數(shù)、銷(xiāo)售額增長(zhǎng)、利潤(rùn)率和管理理論。它是關(guān)于作為一個(gè)獨(dú)立的公司增長(zhǎng)和繁榮發(fā)展的能力。

當(dāng)我們討論石油價(jià)格將如何影響埃克森石油公司(Exxon)的股價(jià)時(shí)，我們憑直覺(jué)地知道該公司所做的事情(鉆探石油)和石油價(jià)格之間的直接聯(lián)系，以及這兩件事與股價(jià)有什么樣的關(guān)聯(lián)性。類(lèi)似地，如果你經(jīng)營(yíng)一家本地干洗店，那么這門(mén)生意的價(jià)值取決于你有多少客戶(hù)、他們花了多少錢(qián)、提供服務(wù)的成本以及增長(zhǎng)預(yù)期。

另一方面，戰(zhàn)略?xún)r(jià)值與這些東西幾乎沒(méi)有任何關(guān)系，而與公司的產(chǎn)品和/或市場(chǎng)地位如何幫助或阻礙另一家公司(通常是大公司)取得成功的能力大有關(guān)系。戰(zhàn)略?xún)r(jià)值不是由企業(yè)獨(dú)立賺錢(qián)的能力來(lái)實(shí)現(xiàn)的，而是由其為他人創(chuàng)造(或在某些情況下保護(hù))利潤(rùn)的能力而實(shí)現(xiàn)的。

這一區(qū)別，恰恰解釋了為什么是一家只有五名員工卻沒(méi)有分毫收入的公司能以10億美元的價(jià)格出售，而一家擁有500名員工和1億美元收入的公司卻遠(yuǎn)沒(méi)有那么值錢(qián)。雖然最著名的硅谷成功案例，比如蘋(píng)果、Facebook和谷歌，都是財(cái)務(wù)價(jià)值的絕佳范例，但絕大多數(shù)的創(chuàng)業(yè)公司成功案例都不是關(guān)于建立一家能夠進(jìn)行IPO(首次公開(kāi)招股)，以及作為上市公司持續(xù)增長(zhǎng)(這一點(diǎn)異常困難)的公司;它們是關(guān)于為別人創(chuàng)造某種價(jià)值。

換句話(huà)說(shuō)，微軟并沒(méi)有為GitHub的賺錢(qián)能力(其財(cái)務(wù)價(jià)值)支付75億美元。它是為了接觸那些每天使用GitHub的代碼庫(kù)產(chǎn)品的開(kāi)發(fā)人員(該公司的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值)而埋單——這樣他們就能夠被引導(dǎo)到微軟的開(kāi)發(fā)環(huán)境中，那里才是真正賺錢(qián)的地方。

讓我們來(lái)看看幾個(gè)著名的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值案例。2006年，谷歌以16億美元的天價(jià)(當(dāng)時(shí)令人膛目結(jié)舌)收購(gòu)了YouTube。YouTube的業(yè)務(wù)極其無(wú)利可圖，其非法上傳視頻也似乎會(huì)帶來(lái)無(wú)窮無(wú)盡的麻煩。為什么要做這筆瘋狂的交易呢?更不用說(shuō)為此支付巨額的價(jià)格了。這并不是因?yàn)閅ouTube有能力在未來(lái)賺錢(qián)。10年后，YouTube是否實(shí)現(xiàn)盈利仍不明朗。做這筆買(mǎi)賣(mài)，完全是因?yàn)閅ouTube對(duì)谷歌有著巨大的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值(該收購(gòu)讓它可以阻止競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手侵占其利潤(rùn)豐厚的搜索業(yè)務(wù))。谷歌收購(gòu)YouTube的交易——再過(guò)10年，再投入數(shù)十億美元，該視頻平臺(tái)可能仍無(wú)法盈利——如今被普遍認(rèn)為是有史以來(lái)最精明的交易之一。

另一個(gè)案例是，Sun Microsystems在2007年斥資數(shù)十億美元收購(gòu)MySQL。MySQL的主要產(chǎn)品是一個(gè)免費(fèi)的、開(kāi)源的數(shù)據(jù)庫(kù)，非常容易使用，它為幾乎所有存在的網(wǎng)站提供后端功能。該公司的收入極低，其整體商業(yè)模式(其財(cái)務(wù)價(jià)值)頂多是投機(jī)性的——然而，卻有多家競(jìng)購(gòu)者愿意花大價(jià)錢(qián)收購(gòu)它。

MySQL的價(jià)值是戰(zhàn)略性的，而不是財(cái)務(wù)性的。對(duì)于甲骨文、IBM和微軟來(lái)說(shuō)，它的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值關(guān)乎保護(hù)它們有利可圖的數(shù)據(jù)庫(kù)業(yè)務(wù)不受一款免費(fèi)產(chǎn)品的影響。該免費(fèi)產(chǎn)品能夠提供那些公司昂貴的解決方案80%(而且還在不斷增長(zhǎng))的功能。雖然這是一個(gè)很好的戰(zhàn)略?xún)r(jià)值的例子，但事實(shí)證明那甚至不是最重要的一點(diǎn)。Sun當(dāng)時(shí)陷入了嚴(yán)重的麻煩，因?yàn)樗嘿F的硬件產(chǎn)品在迅速被便宜得多的普通Linux服務(wù)器蠶食。Sun需要解決這一威脅，且需要快速解決。對(duì)于Sun來(lái)說(shuō)，收購(gòu)MySQL讓它能夠給它的數(shù)據(jù)庫(kù)打造專(zhuān)有的優(yōu)勢(shì)，使得基于Sun/MySQL構(gòu)建的網(wǎng)站運(yùn)行速度比競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的解決方案快上10倍。在Sun面臨生死存亡之際，這真的很有戰(zhàn)略意義(也是甲骨文在6個(gè)月后收購(gòu)Sun的一個(gè)主要因素)。

雖然微軟收購(gòu)GitHub是重磅新聞，但它只是眾多詮釋大多數(shù)成功的高科技初創(chuàng)企業(yè)的基本價(jià)值的案例中的一個(gè)。也就是說(shuō)，創(chuàng)業(yè)公司打造自給自足、持續(xù)發(fā)展的業(yè)務(wù)是個(gè)例，而不是普遍現(xiàn)象。造就最好的結(jié)果的是戰(zhàn)略?xún)r(jià)值而非財(cái)務(wù)價(jià)值。如果你圍繞這個(gè)觀點(diǎn)重新調(diào)整你的思維方式，理解硅谷的瘋狂世界將會(huì)變得容易得多。